Förvaltarkommentar december 2025

Marknadsutveckling

I den förra månadskommentaren skrev vi: Den stora frågan är fortsatt om detta bara är ännu ett litet hack i kurvan, eller om det trots allt nu på allvar är den första luften vi ser pysa ur AI-bubblan. Och kommer vi i så fall att så se eskalerande panik? Spännande läge. I övrigt förväntar vi oss fortsatt inget annat att såvida inget nytt tillstöter kommer marknaden att fortsätta stiga fram till årsskiftet. Med det sagt upprepar vi att vi anser det nödvändigt att ha en del nedsidesskydd på i de flesta av fonderna, då de rännilar som nu lämnar AI snabbt kan bli en stor flod. Skulle det inträffa kommer även övriga index att påverkas negativt.

Som sagt, ”Tomterallyt” sviker sällan, och nu kan vi konstatera att det gjorde det inte i år heller, när prognosen ovan om stigande börskurser slog in. Sektorrotationen bort från AI stannade även den upp. Trots det kan det vara värt att notera att tekniktunga Nasdaq, till skillnad mot Dow Jones och S&P 500, inte noterade något nytt ATH i december. Nytt ATH noterade däremot svenska OMXS30-index flera dagar i sträck under slutet av året. Då många aktörer fortsatt har semester väljer vi att endast göra en kortfattad marknadskommentar nu, och återkommer med lite mer tankar inför 2026 i samband med midmonth-kommentaren. Inför första halvan av januari är vi neutrala till svagt positiva, då vi inte riktigt ser vad som ska bryta den positiva trenden annat än den eventuella varningssignal vi fått från Nasdaq/AI-relaterat.

Fondutveckling 

En börsutveckling i enlighet med vår huvuduppfattning, bör normalt även innebära en positiv månadsavkastning i flertalet av våra fonder. Så blev också fallet i december, sedan de initiala nedgångarna från första halvan av månaden i flera fall hämtats in.

Atlants två absolutavkastande fonder, Atlant Edge och Atlant Opportunity, utvecklades åt olika håll under december. Edge, som har en generellt högre risk och betydligt större aktieinslag i sin förvaltning, redovisar, efter en mycket svag inledning på månaden, ett något negativt resultat under december. Den negativa avkastningen kan nästan i sin helhet tillskrivas kursnedgångar i några av fondens aktieinnehav. När det gäller Opportunity började fonden månaden svagt på grund av en kombination av lite större nedställ i ett par enskilda obligationsinnehav, en generellt lite svagare kreditmarknad samt en mindre förlust på fondens skyddande positioner. Under andra halvan av månaden stabiliserades emellertid marknaden och fonden kunde spurta sig till en svagt positiv månadsavkastning.

Våra två räntefonder, lågriskfonden Atlant Räntefond Stabil och den mer risktagande Atlant Högräntefond, utvecklades också båda negativt under första halvan av december. Båda fonderna drabbades initialt, utan dramatik, av en viss nedjustering i pris i den bredare obligationsportföljen, vilket påverkade månadsavkastningen svagt negativt. När månaden var slut hade emellertid Räntefond Stabil både ”ätit ikapp” den negativa avkastningen och dessutom kunnat addera ännu en positiv avkastningsmånad till statistiken. Trots en stark spurt lyckades emellertid Högräntefond inte nå hela vägen med samma manöver, då den initiala negativa avkastningen var ett nummer för stor. Därmed innebar högre risk inte lika med högre avkastning denna månad.

När det gäller Atlant Sharp och Atlant Protect har båda två återigen uppfört sig ungefär som man kan förvänta sig i det relativt starka börsklimatet. Sharp utvecklades, trots sin riskbegränsning, nästan exakt som index under december. Protect har, utifrån vår uppjusterade risk för en större korrektion, fortsatt kvar en del spekulativa positioner för börsfall. Dessa positioner, tillsammans med ett värdetapp i ett enskilt obligationsinnehav, medförde att fonden återigen hade en negativ månadsavkastning. Med tanke på att Stockholmsbörsen steg 16.1% exkl utdelningar 2025 får Protect sägas ha nått sitt avkastningsmål, dvs utvecklas neutralt positiva börsår samt stiga under negativa börsår.

Med en bättre andra halva av december och därmed positiva fondresultat i flertalet av de underliggande fonderna, blev facit för Atlant Multi Strategy, också en positiv månadsavkastning i december. Fonden har nu positionerat sig inför 2026. Jämfört med inledningen av 2025 har fonden ökat på sina innehav i Edge och Protect. Fondens största innehav in i 2026 är Edge, Opportunity, Högräntefonden och Protect.

Riskinformation: Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonden kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta beloppet.