Förvaltarkommentar april 2026

Marknadsutveckling

I förra marknadskommentaren skrev vi: Blickar vi framåt ser vi goda förutsättningarna för en stark börsmånad i april, och intar nu en mer positiv ansats. Vi fortsätter emellertid att tills vidare se alla uppgångar, särskilt i USA, som rekyler och bibehåller således vår uppfattning att huvudtrenden nu är nedåt.

Nya All Time Highs trots geopolitisk oro

Ovanstående blev ju för en gångs skull väldigt rätt. Den svenska börsen steg närmare sju procent under första halvan av april innan den rekylerade under slutet av månaden. Ännu mer noterbar är utvecklingen på de amerikanska börserna. De amerikanska börsindexen gick rakt upp till nya All Time High:s i april och har varit helt ostoppbara. Den såg man inte riktigt komma. 

Vi noterar att även S&P 500 och Nasdaq nu utraderat sina toppar från i höstas och därmed falsifierades den tekniska nedåtriktade trenden. Hur vi kunde landa här, i börseufori, med ett i USA impopulärt krig och med oljepriser som fortfarande är långt över nivån före Iran-konflikten är onekligen något av en gåta. Svenska fondsparare har rekordsålt USA-fonder, men bevisligen finns det alltså de som har en rakt motsatt syn på den amerikanska ekonomin och vinstutvecklingen i företagen framgent. Och det är förväntningar om fortsatt stigande vinstmarginaler som driver börskurserna uppåt i USA. Från rekordnivåer på 16% 2025 förväntar man sig att marginalerna ska stiga ytterligare till 19.5% 2026 och 21% 2027. Oerhört mycket är alltså inprisat, men vi kan i varje fall konstatera att Q1-rapporterna kom in över förväntan. 

Även i Sverige var rapporterna överlag åt det positiva hållet och kan ge stöd åt fortsatta uppgångar. Vi landar utifrån detta sammantaget i en positiv ansats för maj. Vi tror även att den svenska börsen har möjlighet att gå bättre än USA, detta under förutsättning att vi får åtminstone en partiell lösning på Iran-konflikten. Med det sagt upprepar vi att vi fortfarande väntar på en riktigt stor nedgång initierad från USA utifrån, enligt vårt förmenande, uppblåsta värderingar. Utifrån de falsifierade säljsignalerna ser detta scenario emellertid ut att ha skjutits på framtiden

Fondutveckling 

Marknaderna utvecklades totalt sett i april ungefär som vi förväntade oss, vilket också medförde att resultaten i fonderna under månaden blev betydligt trevligare än i mars.

Atlants två absolutavkastande fonder, Atlant Edge och Atlant Opportunity, utvecklades båda stabilt. Det finns egentligen inte något i fondernas utveckling som sticker ut under april. I Opportunity lyckades vi ganska väl tajma in börsvändningen i början av månaden utifrån vår mer positiva marknadsuppfattning och kunde realisera en snabb vinst via köpoptioner på S&P 500. Edge, som har en större andel aktier, har istället kunnat dra fördel av det generellt ökade risksentimentet, där särskilt fondens innehav i Xvivo utvecklats positivt. Då kursen steg med över 70% sedan positionen initierades nådde vi en första målkurs och passade på att ta hem lite vinster i aktien.

Våra två räntefonder, lågriskfonden Atlant Räntefond Stabil och den mer risktagande Atlant Högräntefond, utvecklades också båda positivt under april. En allmän stabilisering på kreditmarknaden är, tillsammans med en lite större uppvärdering i ett enskilt innehav, bakgrunden till de angenäma resultaten. 

När det gäller Atlant Sharp uppförde sig fonden precis som vi förväntade oss i det starkare börsklimatet. Vi passade på att i samband med den större kursnedgången i mars etablera nya och längre optionspositioner, vilket medför att fonden återigen var lite ”trög ur startblocken” i den uppgång som tog vid. Atlant Protect hade av naturliga skäl en kraftig motvind i den starka börsen. Fonden lyckades emellertid pricka börsvändningen ganska väl, och lyckades både ta hem vinster i korta negativa positioner samt etablera kortsiktiga positiva positioner som såldes med förtjänst. Detta sammantaget medförde att fonden klarade den kraftiga börsuppgången relativt väl. Fonden har nu återigen försiktigt börjat bygga på de negativa positionerna och kommer vid fortsatt uppgång att fortsätta bygga på dessa, då vår långsiktigt negativa marknadsuppfattning, särskilt i USA, är intakt.

Med positiva fondresultat i nästan samtliga underliggande fonder blev facit för Atlant Multi Strategy, en tydligt positiv avkastning under april. Det inflöde som löpande kommer in i fonden placerades fortsatt defensivt i Räntefond Stabil. Fondens största innehav är per 30 april Edge, Opportunity, Högräntefond och Protect. 
 

Riskinformation: Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonden kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta beloppet.