Förvaltarkommentar januari 2025

Marknadsutveckling

I den förra marknadskommentaren skrev vi: Just nu ligger allt marknadsfokus på vad Trump kommer att hitta på avseende skyddstullar mot Kina och Europa. Inför andra halvan av januari blir fortsatt vårt huvudspår att ”The only way is up”. Med tanke på de skyhöga amerikanska värderingarna och vår uppfattning om en större korrektion under första halvåret fortsätter vi emellertid att ha en del skyddande positioner på.

Deepseek, Trump och tullar

”The only way is up” visade det sig vara rätt melodi under andra halvan av januari, och OMXS30 steg med närmare åtta procent under månaden. Den svenska börsen fick stöd av positiva bolagsrapporter där det syntes tecken på att avmattningen inom verkstadsindustrin verkar gå mot sitt slut. Dessutom går de svenska bankerna, som också väger tungt i OMX-index, fortsatt starkt. Bankerna verkar stå emot den lägre räntemiljön på ett bra sätt, och är så välkapitaliserade att direktavkastningen är tilltalande. Den svenska börsen gick betydligt bättre än den amerikanska. En kinesisk AI-sökmotor, Deep Seek, skrämde slag på placerarna och Nvidia rasade 17% på en dag. Stormen bedarrade en aning, men fortfarande famlar investerarna lite i mörkret för att försöka förstå om detta är början till slutet på de skyhöga värderingarna för allt som har med AI att göra eller inte. To be continued, som det heter. I skrivande stund har Trump precis meddelat att han inför tullar mot Kanada, Mexico och Kina. En inte alltför vågad gissning är att utvecklingen i tullfrågan kommer att prägla marknaderna åtminstone initialt i februari. Självfallet kommer emellertid även de fortsatta bolagsrapporterna att spela in i ett lite mer långsiktigt perspektiv. Som vi flaggat för en tid förväntar vi oss en större korrektion på den amerikanska börsen under första halvåret, nu återstår att se om det är den som påbörjats. Samtidigt vet vi ur en historisk kontext att Trump är väldigt mån om börsklimatet, så sista ordet är definitivt inte sagt ännu. Det är väl rimligen ingen som blir förvånad om han snabbt backar ur de nya tullarna, i synnerhet om aktiekurserna backar. Inför februari behåller vi vår grundsyn att den svenska börsen fortsatt är att föredra, men givetvis kommer eventuella kursfall i USA att smitta även oss.

Fondutveckling 

Den svenska aktiemarknaden utvecklades, enligt prognos, positivt i januari, vilket medförde att alla fonderna hade en positiv utveckling.

Atlants två absolutavkastande fonder, Atlant Edge och Atlant Opportunity, har båda inlett året positivt. Edge, som har en betydligt högre risknivå och aktieandel än Opportunity, drabbades av en svag utveckling i ett par aktieinnehav, vilket gjorde att fonden inte riktigt lyfte. Opportunity var lite trög ut startblocken under första halvan av månaden, men därefter har fonden uppfört sig exemplariskt och sakta stigit. Vi fortsätter att ha en relativt hög andel likviditet i Opportunity utifrån att vi förväntar oss en större korrektion inom 6 månader där vi vill kunna agera köpare.

Våra två räntefonder, lågriskfonden Atlant Stability och den mer risktagande Atlant Högräntefond, utvecklades lite olika under januari. Stability, som avkastningsmässigt presterade ett föredömligt 2024 utifrån sin risknivå, fortsatte att uppföra sig precis som den ska även under januari, nämligen stabilt. Högräntefond, som hade ett fantastiskt 2024, har fått en lite svagare start på 2025. ”Boven” får här sägas vara de stigande amerikanska långräntorna som pressade ett par av innehaven en aning. Vi fortsätter att ha en relativt hög andel likviditet i båda fonderna utifrån att vi förväntar oss en större korrektion inom 6 månader där vi vill kunna agera köpare.

När det gäller Atlant Sharp och Atlant Protect har den förstnämnda betett sig ungefär som förväntat i den positiva börsen, medan den sistnämnda återigen överraskat positivt. Sharp har stigit, men som vanligt går den lite trögare i början av en uppgång på grund av sitt nedsidesskydd. Protect, vars mål är att utvecklas relativt neutralt och vara kapitalbevarande starka börsår, samt gå starkt svaga börsår när aktiefonder går ner, har trots den kraftiga börsuppgången förmått stiga svagt. Anledningen till det kan i huvudsak tillskrivas att vår positiva marknadsuppfattning i januari var korrekt. Inför februari har Protect emellertid ökat på sina negativa positioner.

Med positiva fondresultat i alla de underliggande fonderna blev facit för Atlant Multi Strategy, en stark inledning på 2025. Då fonden fortsatt har haft en del inflöden av kapital har en del av den nya likviditeten återigen placerats i Stability i väntan på ett läge för mer offensiva placeringar. Inga ytterligare förändringar av innehaven gjordes under perioden. Fondens största innehav är fortsatt Opportunity, följt av Högräntefond, Edge och Protect.

 

Riskinformation: Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonden kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta beloppet.

 


Atlant Fonder

072-238 94 55
        

info@atlantfonder.se

Linkedin

Sök på sidan


Nyhetsbrev

Ja tack, jag vill få nyhetsbrev från Atlant Fonder.

Atlant Fonder
Skomakaregatan 13
223 50 Lund